Verfügbarkeit: Prinzipien der kollektiven Vermögensanlage

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Bibliographische Detailangaben
Titel:	Prinzipien der kollektiven Vermögensanlage
Von:	Dirk A. Zetzsche
Person:	Zetzsche, Dirk 1975- Verfasser aut
Hauptverfasser:	Zetzsche, Dirk 1975- (VerfasserIn)
Format:	Hochschulschrift/Dissertation Buch
Sprache:	Deutsch
Veröffentlicht:	Tübingen Mohr Siebeck 2015
Schriftenreihe:	Jus privatum 192
Notation:	PE 620
Schlagwörter:	Trust Gesellschaftsrecht Vertragsrecht Rechtsvergleich Wirtschaftsethik Finanzintermediation Investmentfonds Hochschulschrift
Medienzugang:	http://bvbr.bib-bvb.de:8991/F?func=service&doc_library=BVB01&local_base=BVB01&doc_number=026810802&sequence=000001&line_number=0001&func_code=DB_RECORDS&service_type=MEDIA
Umfang:	XXXIV, 1004 S.
ISBN:	9783161522710

Internformat

MARC


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_version_	1819312670241718272
adam_text	INHALTSVERZEICHNIS VORWORT VII §1 - EINLEITUNG 1 A. KOLLEKTIVE VERMOEGENSANLAGE ALS FINANZINTERMEDIATION 2 I. THE RISE OF COLLECTIVE INVESTMENT 3 II. ERKENNTNISDEFIZIT 6 III. RECHTSPRECHUNG 9 B. ZIELTRIAS DES KOLLEKTIVANLAGENRECHTS 14 I. SOZIALINTERESSE (FUNKTIONSSCHUTZ) . . . . 14 II. INDIVIDUALINTERESSE ; 17 1. MARKTRISIKEN 17 2. VERWALTERRISIKEN 19 A) VERFUEGUNGSBEFUGNIS DES VERWALTERS 19 B) ANLAGEKASKADE 20 C) VERWALTERAUSWAHL ALS VERTRAUENSKREDIT 20 3. REAKTIONEN DES RECHTS , 21 III. FORTENTWICKLUNG ZUR ZWECKTRIAS 22 1. UNTERNEHMERISCHER IMPETUS ALS NOTWENDIGE ERGAENZUNG 22 2. BEISPIEL: FONDSGROESSE UND ANLAGELIQUIDITAET 23 3. FUNKTIONIERENDER WETTBEWERB? 24 C. KOLLEKTIVANLAGE ALS UNTERSUCHUNGSGEGENSTAND 25 I. VERFASSUNGSRECHT 25 1. VERMOEGEN I.S.V. ART. 14 GG 25 2. GEWERBE-UND BERUFSFREIHEIT 26 3. GLEICHHEIT (ART.-3 GG) 27 4. PRIVATAUTONOMIE (ART. 2 ABS. 1 GG) 29 II. FINANZMARKTAUFSICHTSRECHT 29 III. PRIVATRECHT 31 D. UNTERSUCHUNGSPARAMETER 32 I. ORGANISATIONS- UND VERHALTENSPFLICHTEN 32 II. RECHTSFORMUEBERGREIFENDE PERSPEKTIVE 34 - III. KOLLEKTIVITAET UND INDIVIDUALITAET 36 IV. BEGRENZUNG DES UNTERSUCHUNGSGEGENSTANDS 37 HTTP://D-NB.INFO/1042726701 XII INHALTSVERZEICHNIS 1. VERTRIEBSRECHT 37 2. RANDFORMEN DER KOLLEKTIVANLAGE 37 3. CORPORATE GOVERNANCE UND MARKET GOVERNANCE .... 38 4. RECHTSVERGLEICH 39 E. SYSTEMBEDARF 39 I. STRUKTUREN UND PRINZIPIEN 39 1. RECHTSFORMUEBERGREIFENDER WERTUNGSTRANSFER 39 2. GRENZEN DER RECHTSFORMBEZOGENEN BETRACHTUNG .... 40 3. TRANSPARENZ DER KOLLEKTIVANLAGE 41 II. REICHWEITE DER GESTALTUNGSFREIHEIT 42 1. GRENZEN DER PRIVATAUTONOMIE 42 2. INTERESSENAUSGLEICH . 44 3. VERWALTER- UND VERWAHRERPFLICHTEN 45 III. .RECHTSBEZIEHUNGEN DER ANLEGER UNTER- UND ZUEINANDER . . 48 1. KOLLEKTIVITAET VS. INDIVIDUALITAET 48 2. INTEGRATION DER PROFESSIONELLEN ANLAGE 49 3. GLEICHORDNUNGSVERHAELTNIS 50 F. GANG DER UNTERSUCHUNG 52 ERSTER TEIL UNTERSUCHUNGSGEGENSTAND ERSTES KAPITEL: DEFINITION UND TYPUS 57 §2-DEFINITION 57 A. ANLAGE / INVESTMENT / INVESTITION 59 I. INVESTMENT UND INVESTITION 59 1. HERKUNFT 59 2. ZWEI BEDEUTUNGEN 60 3. DEUTSCHE RECHTSSPRACHE 61 II. ANLAGE 64 1. BUERGERLICHES RECHT UND UNTERNEHMENSRECHT 64 2. HANDELSBILANZRECHT 65 3. FINANZMARKTRECHT 68 III. ANLAGE ALS INVESTMENT 70 IV. RECHTS VERGLEICHENDE VERPROBUNG 71 B. GEMEINSCHAFT VON ANLEGERN / KOLLEKTIV 75 I. TERMINOLOGIE 75 II. RECHTSFORMEN 77 III. INDIVIDUELLE VS. KOLLEKTIVE VERMOEGENSANLAGE 80 IV. RECHTSVERGLEICHENDE VERPROBUNG 81 INHALTSVERZEICHNIS XIII C. VERMOEGEN / FONDS 84 I. RECHTSBEGRIFF 84 II. ZUORDNUNGSWECHSEL ALS TRENNLINIE ZUR INDIVIDUALANLAGE 87 III. KONSEQUENZEN DER VERMOEGENSMISCHUNG 89 D. FREMDVERWALTUNG 89 I. SELBSTAENDIGKEIT 91 II. WIRTSCHAFTLICHE VERMOEGENSVERWALTUNG 93 1. ABGRENZUNG 93 2. INVESTMENTPROZESS 95 III. HANDELN FUER RECHNUNG DES ANLEGERKOLLEKTIVS 97 IV. RECHTSVERGLEICHENDE VERPROBUNG 99 E. ORGANISMUS FUER GEMEINSAME ANLAGEN VS. AIF 103 F. ZWISCHENERGEBNIS . . . . 104 §3 - TYPUSMERKMALE . 105 A. INTERMEDIAER 105 I. INFORMATIONSINTERMEDIAER 105 II. MARKTINTERMEDIAER 106 III. FINANZINTERMEDIAER 107 1. FUNGIBILITAET 107 2. LOSGROESSE 108 3. FRISTEN 108 4. RISIKOTRANSFORMATION DURCH ANLAGE 108 B. FONDSTYP 109 I. OFFENER UND GESCHLOSSENER TYP 109 II. INTERMEDIAERSTHEORIEN UND OFFENE FONDS 109 C. ANLAGESTRATEGIE UND-GEGENSTAEND 110 I. VERWALTUNGSMODUS 110 1. ORGANISATIONSRECHT 110 2. VERTRIEBSRECHT 111 II. ANLAGEGEGENSTAENDE 112 1. FINANZINSTRUMENTE 112 2. ILLIQUIDE ANLAGEN 114 3. MISCHFORMEN 116 III. ERTRAGS-UND RISIKOHEBELUNG 117 IV. AUSSCHUETTUNG 118 D. RISIKOMISCHUNG 119 I. OEKONOMISCHE FUNKTION 119 II. LEITPRINZIP DES KAGB? 122 1. KONSTITUTIVES MERKMAL DES INVG 122 2. BEDEUTUNG UNTER DEM KAGB 123 XIV INHALTSVERZEICHNIS 3. TECHNIK 124 4. AUSSTRAHLUNGSWIRKUNG JENSEITS DER ANLAGEGRENZEN? . . 127 III. UEBRIGE ORGANISATIONSFORMEN 129 1. EUROPAEISCHES GESELLSCHAFTS-UND VERTRIEBSRECHT 130 2. ORGANISATIONSRECHT . 131 3. RECHTSVERGLEICHENDE VERPROBUNG 132 E. ZWISCHENERGEBNIS 134 § 4 - ZWEIFELSFAELLE 135 A. MANAGED ACCOUENTS 135 B. EIN-ANLEGER-FONDS 140 I. SPEZIALFONDS 140 II. KOLLEKTIVE VERMOEGENSANLAGE? 142 1. RECHTSLAGE UNTER DEM KAGB . . 142 2. AUSLAENDISCHES RECHT 143 C. PERSPEKTIVE: OBJEKTIVE ODER SUBJEKTIVE SICHT? 144 D. FAZIT 145 ZWEITES KAPITEL: ABGRENZUNG 147 §5-HOLDING 147 A. ANLAGEORGANISATION ODER HOLDING 147 I. AIFM-RL 147 II. GESETZLICHE UNTERNEHMENSBEGRIFFE 148 1. VERBRAUCHER UND UNTERNEHMER (§§ 13,14 BGB) 148 2. HANDELSRECHTLICHER GEWERBEBEGRIFF 150 3. STEUERRECHTLICHER GEWERBEBEGRIFF 153 4. STEUER-ODER HANDELSRECHTLICHES UNTERNEHMEN? .... 159 5. BILANZRECHT 160 III. TYPISIERENDE BETRACHTUNG 161 1. LITERATUR 161 2. AUSLAENDISCHE INVESTMENTVERMOEGEN 163 IV. ZWISCHENERGEBNIS 165 B. KAPITALGEBER: ANLEGER VS. AKTIONAERE UND GLAEUBIGER 165 I. ANLEGERKATEGORIEN 165 1. PROFESSIONELLE (INSTITUTIONELLE) ANLEGER 165 2. KOLLEKTIVANLAGE ALS PRIVAT- UND INSTITUTIONELLE ANLAGE 167 II. ANLEGERBEZOGENE KRITERIEN? .... . 168 III. SONSTIGE ANLEGERMEHRHEITEN 169 C. RECHTSVERGLEICHENDER RUNDBLICK 170 INHALTSVERZEICHNIS XV D. DAS ZWECKKRITERIUM DES § 247 ABS. 2 HGB 175 I. ZWECKFREIHEIT AUF DER ANLEGEREBENE . . . . 175 II. ZWECKFREIHEIT AUF DER KOLLEKTIVEBENE 175 III. RECHTLICHE ZWECKFREIHEIT : 177 § 6 - ALEATORISCHE VERTRAEGE 178 A. VERSICHERUNG . 179 B. ALTERS VORSORGE 180 C. GLUECKSSPIEL UND WETTE 183 D. SPEKULATION? 184 I. JURISTISCHE DISKUSSION 185 1. STEUERRECHT . 186 2. STRAFRECHT 187 3. FINANZMARKTRECHT 189 A) MATERIELLE DEFINITION? 189 B) FORMELLE ERGEBNISSICHERUNG 190 .4. ZWISCHENERGEBNIS 192 II. OEKONOMISCHE DISKUSSION 193 III. KONSEQUENZEN FUER DIE WEITERE UNTERSUCHUNG 196 § 7 - BANKGESCHAEFTE UND FINANZDIENSTLEISTUNGEN 198 A. BANKGESCHAEFTE 198 B. FINANZDIENSTLEISTUNGEN 200 C. OEFFENTLICH-RECHTLICHE BETEILIGUNGSAKTIVITAET 201 §8 - ZWISCHENERGEBNIS UND FORTGANG DER UNTERSUCHUNG 202 A. DEFINITION 202 B. ABGRENZUNG 203 C. FORTGANG DER UNTERSUCHUNG 203 ZWEITER TEIL WIRTSCHAFTSETHISCHE GRUNDLAGEN 1. KAPITEL: ETHIK UND FINANZMARKTRECHT 207 §9-INTERDEPENDENZ VON ETHIK UND RECHT 207 A. ETHIK, OEKONOMIE UND RECHT 207 I. ETHIK UND RECHT ALS KONTEXTUALE GROESSEN 207 II. WIRTSCHAFTSETHIK ALS INTERDISZIPLIN 213 III. COMPLIANCE ALS JURISTISCHE DIMENSION DER WIRTSCHAFTSETHIK 215 XVI INHALTSVERZEICHNIS B. ETHIK ALS GESTALTUNGSPRINZIP DES RECHTS 216 I. SUBSTITUT 216 II. TRIEBKRAFT 218 III. GRENZE 219 C. FINANZMARKT ALS ETHISCHES NULLSUMMENSPIEL? 220 I. INDIVIDUALETHIK? 220 II. SYSTEMETHIK? 222 III. KONSEQUENZEN 224 2. KAPITEL: ETHISCHE REFERENZPUNKTE DER KOLLEKTIVANLAGE 227 § 10 - ANLAGEDIMENSION 227 A. ANTIKE: KAPITALANLAGE ALS CHREMATISTIK 228 I. ALTES TESTAMENT 228 II. GRIECHISCH-ROEMISCHE PHILOSOPHIE 229 1. ZINSVERBOT . 230. 2. WIDER DIE VERMOEGENSAKKUMULATION 232 III. NEUES TESTAMENT 235 B. HOCHZEIT UND EROSION DER ARISTOTELISCHEN WIRTSCHAFTSETHIK . . 236 I. VON DER ELITAEREN ZUR SOZIALEN ETHIK 236 II. SCHOLASTISCHE EROSION 238 III. KONFESSIONELLER DREIKLANG 240 1. CHRISTLICHE WIRTSCHAFTSETHIK NACH DER REFORMATION . . 240 2. DAS WEBER-THEOREM 244 3. KONSEQUENZEN FUER DIE GEGENWART 245 C. GEGENWARTSETHIK 246 I. VERMOEGENSAKKUMULATION DURCH KAPITALANLAGE 246 II. GLUECKSSPIEL / SPEKULATION 248 D. ZWISCHENERGEBNIS 250 § 11 - VERWALTERDIMENSION 251 A. ANLEGERINFORMATION 251 B. INTERESSENKONFLIKTE 253 C. VERWALTERVERGUETUNG 254 D. CHANCENGLEICHHEIT DER ANLEGER 256 § 12 - AUSSENDIMENSION 257 A. KRITIK DER INVESTMENTFONDS 257 I. SYSTEMETHISCHE VERANTWORTUNG? 257 II. KURZFRISTIGES KAPITAL? 258 III. (KRISEN-)TREIBER? 260 IV. WIEDERHERSTELLUNG DER FREIHEIT? 261 B. ETHICAL INVESTMENT 262 INHALTSVERZEICHNIS XVII C. SPEZIELLE ANLAGESTRATEGIEN 264 .1. HEDGEFONDS 264 1. ALTER WEIN IN NEUEN SCHLAEUCHEN 264 2. EXZESSPRAEVENTION 264 II. VENTURE CAPITAL 265 III. PRIVATE EQUITY 266 1. VERPFLICHTUNG VON FONDS AUF DAS UNTERNEHMENS- INTERESSE? 266 2. AIFM-RL ALS NICHT-ETHISCHES RECHT . . . . 267 3. KAPITEL: GESTALTUNGSPARAMETER DER BINNENORGANISATION 269 § 13 - GRENZEN DER ETHISCHEN STEUERUNG 269 A. ETHIK ALS GESTALTUNGSPRINZIP 269 B. ETHISCHE NEUTRALITAET DER ANLAGEORGANISATION 270 C. RECHT STATT ETHIK IN DISPARATEN SOZIALGEFUEGEN 271 DRITTER TEIL ENTWICKLUNG ZUM SONDERRECHT 1. KAPITEL: URSPRUNG IM PRIVATRECHT 275 § 14 - TECHNIKEN DER ANLAGEPARTIZIPATION 275 A. FRUEHE ANLAGEFORMEN 275 I. PROFESSIONELLE ANLAGE IN DER ANTIKE 275 II. DIE PUBLIKUMSANLAGE IM SPAETMITTELALTER 277 1. LEIBRENTE ALS ANLAGEERSATZ 278 2. ANLAGESTRATEGIE 279 3. VERGLEICH MIT MODERNEN KOLLEKTIVANLAGEN 280 B. PRIVATE EQUITY ALS STAATSRAESON 281 I. OBERITALIENISCHE STAATSANLEIHEN 281 II. DIE NIEDERLAENDISCH-OSTINDISCHE KOMPAGNIE (VOC) . . . 281 III. (PUBLIC) PRIVATE EQUITY (19. JAHRHUNDERT) 282 1. SOCIETE GENERALE (1822 PP.) 282 2. CREDIT MOBILIER (1852) 283 IV. VERGLEICH MIT MODERNEN INVESTMENTFONDS 284 1. VOC ALS WAGNISKAPITALFONDS 284 2. OFFENER VS. GESCHLOSSENER TYP 285 XVIII INHALTSVERZEICHNIS C. FREMDVERWALTETES KOLLEKTIV (POOLING) 285 I. . DIE TONTINENGESELLSCHAFT (CA. 1650 PP.) 286 1. SOZIALE SICHERUNG MIT MORBIDEM ELEMENT 286 2. VERGLEICH MIT HEUTIGEN KOLLEKTIVANLAGEN 288 II. DIE NEGOTIATIE: VERTRAGLICHER FONDS MIT BOERSENNOTIERUNG 288 1. PLANTAGENFONDS 288 2. VERGLEICH MIT HEUTIGEN KOLLEKTIVANLAGEN 289 D. DIVERSIFIKATION 290 I. NIEDERLAENDISCHE FONDS 290 1. GEMEINSAM SIND WIR STARK 290 2. BLUETE UND NIEDERGANG 291 II. SCHWEIZERISCHE GESCHLOSSENE FONDS (1849) 293 E. AUSDIFFERENZIERUNG: RECHTSFORM, VERWALTERERMESSEN, TYP . . . 294 I. SCHOTTISCHE INVESTMENT COMPANIES 294 II. ENGLISCHE INVESTMENTTRUSTS (1868 PP.) 295 1. HALBSTARRER TRUST 295 2. COMMERCIAL TRUSTS ALS UMGEHUNG DES COMPANIES ACT 297 3. DIE BRITISCHE FONDSKRISE 1890 297 4. UNIT TRUSTS (FLEXIBLE TRUST, OFFENER TYP) 299 5. ANLAGEGENOSSENSCHAFTEN 300 III. NIEDERLANDE: REANIMATION DER FONDSIDEE (1869FF.) 300 IV. DEUTSCHE INDUSTRIEBETEILIGUNGSGESELLSCHAFTEN (1873 PP.) . 301 1. BETEILIGUNGS-AG MIT BANKHINTERGRUND 301 2. URSACHE FUER DAS FEHLEN DIVERSIFIZIERTER KOLLEKTIVANLAGEN 303 3. PRIVATANLAGE-STRUKTUREN DER 1920ER JAHRE 304 V. OFFENER TYP: US-MUTUAL FUNDS (1907,1924 PP.) 307 1. RETAILISATION, BOOM UND BUST DES GESCHLOSSENEN TYPS 308 2. OFFENER TYP, MUTUAL FUNDS 310 3. FIXED UNIT INVESTMENT TRUSTS DES GESCHLOSSENEN TYPS 312 VI. ENTWICKLUNG IN ANDEREN STAATEN 312 F. ZWISCHENERGEBNIS 314 2. KAPITEL: REGULIERUNG ZWISCHEN ANLEGER-UND FUNKTIONSSCHUTZ ... 315 § 15-BEGINN DER ANLEGERSCHUETZENDEN REGULIERUNG 315 A. USA 315 I. US SECURITIES REGULATION 316 1. VERTRIEBSREGULIERUNG: SECURITIES ACT MIT SECURITIES EXCHANGE ACT (1933,1934) 316 2. REVENUE ACT OF 1936 ALS PRODUKTREGULIERUNG 317 INHALTSVERZEICHNIS XIX 3. PRODUKTREGULIERUNG DES INVESTMENT COMPANIES ACT 1940 318 A) INVESTMENT COMPANY ALS URFORM 319 B) ANLEGERSCHUTZVORSCHRIFTEN 319 C) ENFORCEMENT ; 321 4. VERWALTER-UND GEBUEHRENREGULIERUNG DER 1970ER JAHRE 321 A) VERWALTERREGULIERUNG FUER EXTERNE VERWALTUNGS GESELLSCHAFTEN (1970) 324 B) RATE REGULATION (1970) 325 C) OFFENLEGUNG UND VERDECKTE ERTRAEGE: SECURITIES ACTS AMENDMENTS OF 1975 326 II. VENTURE CAPITAL UND PRIVATE EQUITY 328 1. SBIC (1958) 328 2. BUSINESS DEVELOPMENT COMPANIES (1980) 329 3. FREIE BETEILIGUNGSGESELLSCHAFTEN 330 III. US-BUNDESSTAATEN 331 1. TRUST LAW 331 2. CORPORATE LAW 333 3. PARTNERSHIP LAW 334 B. EUROPAEISCHE VERTRIEBSSTAATEN. 334 I. GROSSBRITANNIEN (1939 PP.) 335 1. INVESTMENT TRUST COMPANIES 335 2. UNIT TRUSTS: PREVENTION OF FRAUD (INVESTMENTS) ACT 1939 UND 1958 335 3. ANLAGEGENOSSENSCHAFTEN UNTER DEM INDUSTRIAL AND PROVIDERN SOCIETIES ACT 338 4. FINANCIAL SERVICES ACT 1986 338 II. FRANKREICH (1945 PP.) 339 III. DEUTSCHLAND (SEIT 1957) 341 1. OFFENE FONDS 341 2. AUSLINVG (1969) . 343 3. GESCHLOSSENE FONDS 344 A) BETEILIGUNGSGESELLSCHAFTEN 344 B) SONDERRECHT DER PUBLIKUMSPERSONENGESELLSCHAFT (1970 PP.) 345 C) UBG (1986) UND WKG (2008) 347 C. EUROPAEISCHE FINANZZENTREN 349 I. LIECHTENSTEIN (1960) 349 II. SCHWEIZ (AFG 1966) 349 III. LUXEMBURG (SEIT 1972) 351 XX INHALTSVERZEICHNIS % 16 - INTERNATIONALISIERUNG, OPTIMIERUNG, INTENSIVIERUNG 354 A. EUROPAEISCHE UNION UND EWR 354 I. BEREICHSAUSNAHME 354 1. GESELLSCHAFTSRECHT 355 2. KAPITALMARKTRECHT 358 3. BANK- UND WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGEN 361 4. SONDERSTATUS 362 II. OGAW I-RL BIS FSAP 363 1. OGAW I-RL 363 A) PRODUKT- UND VERTRIEBSREGULIERUNG 363 B) WEICHENSTELLUNGEN 364 2. OGAW II UND III: PRODUKT- UND VERWALTER-RL (2001) 365 III. FSAP BIS OGAW IV-RL 367 1. OGAW 367 A) DEFINITIONS-RL 367 B) OGAW IV-RL 367 2. ALTERNATIVE INVESTMENTFONDS 368 A) PRODUKTREGULIERUNG 368 B) PRIVATE PLACEMENT 369 IV. EU-/EWR-MITGLIEDSTAATEN 369 1. LUXEMBURG 370 A) PUBLIKUMSFONDS (OPC) 370 B) SPEZIALFONDS (FIS) 372 C) WAGNISKAPITALFONDS (SICAR) 373 D) RECHTSHISTORISCHE EINORDNUNG 374 2. DEUTSCHLAND 376 A) KAGG UND INVG 376 B) SONSTIGE, INSBESONDERE GESCHLOSSENE FONDS 381 3. ENGLAND 382 A) REGULATED CIS 382 B) UNREGULATED CIS 383 C) INVESTMENT TRUSTS 385 4. LIECHTENSTEIN 387 B. SCHWEIZ 389 I. ANLAGEFONDSGESETZ 1994 389 II. KOLLEKTIVANLAGENGESETZ 2006 390 C. US-SECURITIES REGULATION 392 I. ANTEILSVERTRIEB 393 1. VOM DISCLOSURE CREEP ZUR KEY INFORMATION 393 2. ZWISCHENBERICHTERSTATTUNG (2004) 393 3. VERTRIEB: WERBUNG UND VERTRIEBSKOSTENVERTEILUNG . . . 394 II. AUFSICHTSKOMPETENZEN 395 INHALTSVERZEICHNIS XXI 1. NATIONAL SECURITIES MARKET IMPROVEMENT ACT OF 1996 395 2. GRAMM-LEACH-BILEY ACT (1999) 396 III. FUND GOVERNANCE (2000 BIS 2004) 396 1. CODE OF ETHICS 396 2. BOARD OF DIRECTORS 397 3. PROXY VOTING . 398 4. LATE TRADING UND MARKET TIMING 398 D. ZWISCHENERGEBNIS 401 § 17 - FUNKTIONSDUALISMUS: ANLEGER- UND SYSTEMRISIKEN 402 A. SYSTEMSCHUTZ ALS HANDLUNGSMAXIME (IOSCO, G20) 402 B. USA: PRIVATE FUNDS UND MONEY MARKET FUNDS 403 I. PRIVATE FUNDS 403 1. INSBESONDERE: HEDGEFONDS 405 2. DODD-FRANK-ACT 2010 406 II. GELDMARKTFONDS 409 C. EUROPA: AIFM&OGAW V/VI 410 I. EUROPAEISCHE VORGABEN 411 1. VERWALTERREGULIERUNG FUER AIFS 411 2. GRENZUEBERSCHREITENDER AIF-VERTRIEB UND VERWALTUNG 412 3. VERWAHRSTELLENREGULIERUNG 412 4. EUROPAEISCHE PRODUKTREGULIERUNG . . . 413 II. UMSETZUNG IN DEN MITGLIEDSTAATEN 414 1. INTEGRATION ODER SEPARATION DER FONDSREGULIERUNG . . . 414 2. REGULIERUNG DES AIFM 415 A) GROSSER AIFM 415 B) KLEINER AIFM: REGISTRIERUNG ODER ZULASSUNG? . . . 416 AA) PUBLIKUMS- UND PROFESSIONELLE AIF 416 BB) EINHEITSANSAETZE 418 CC) PRODUKTBEZOGENE DIFFERENZIERUNG 418 3. PRODUKTREGULIERUNG . . . 419 A) TYPENZWANG UND ANLAGESTRATEGIEN 419 B) MINDESTDIVERSIFIKATION 421 4. DIE UMSETZUNG DER AIFM-RL IM SYSTEM DES EUROPAEISCHEN KAPITALMARKTRECHTS 423 A) VERWALTER-, PRODUKT- ODER VERTRIEBSREGULIERUNG . . . 423 B) ANLEGER- VS. FUNKTIONSSCHUTZ 423 C) VERTRIEBS- VS. PRODUKTIONSTAAT 424 § 18 - ENTWICKLUNGSLINIEN 425 A. VIER PHASEN 425 B. RECHTLICHE KONTRAPUNKTE 426 I. PRIVAT- UND AUFSICHTSRECHT . . 426 XXII INHALTSVERZEICHNIS II. PRIVATE UND PROFESSIONELLE ANLAGE 427 III. ANLEGER- UND FUNKTIONSSCHUTZ . . 427 C. ZWISCHENERGEBNIS UND FORTGANG DER UNTERSUCHUNG 428 VIERTER TEIL IDEALANLAGE ERSTES KAPITEL: AEQUIVALENZTHEOREM 431 § 19 - FORMELLE DIVERGENZ 431 A. RECHTSFORM 431 I. VERTRAG 431 1. MITEIGENTUMSMODELL 431 2. TREUHANDMODELL 432 3. UNIT TRUST ALS VERTRAGSARTIGE FORM 433 4. KOMPLEMENTAERE FUNKTIONEN . . 436 II. GESELLSCHAFT 437 1. KORPORATION 437 A) KORPORATION MIT VERAENDERLICHEM KAPITAL 437 B) KORPORATION MIT FIXEM KAPITAL 438 2. PERSONENGESELLSCHAFTEN 439 A) INLAND 439 B) AUSLAND: PARTNERSCHAFT MIT BEGRENZTER ANLEGERHAFTUNG 440 3. FUNKTIONALE KOMPLEMENTARITAET 443 III. RECHTSFORMUNABHAENGIGKEIT DER ANLAGEFUNKTION 444 B. SONDERUNTERNEHMENSRECHT 445 I. VERWALTERREGULIERUNG 446 1. GRUNDSAETZE 446 2. DIFFERENZIERUNGSMERKMAL E 447 II. VERTRIEBSREGULIERUNG 451 1. EUROPAEISCHER PASS 451 2. REGISTRIERUNG VS. ZULASSUNG 451 3. ANLEGERINFORMATION 452 III. PRODUKTREGULIERUNG 452 1. GRUNDSAETZE 453 2. DIFFERENZIERUNGSMERKMALE 454 A) RECHTSFORM 454 B) INVESTOREN 456 C) OFFENE UND GESCHLOSSENE FONDS 457 D) ANLAGESTRATEGIE 458 INHALTSVERZEICHNIS XXIII . 3. INTERN VERWALTETE KOLLEKTIVANLAGEN 459 IV. ZIVILRECHTSGESTALTENDE WIRKUNG - 460 C. STEUERN -. 462 I. KOERPERSCHAFTEN 463 II. PERSONENGESELLSCHAFT UND VERTRAGSFORM 464 III. STEUERLICHE AUSNAHMETATBESTAENDE 465 1. INVESTMENTSTEUERGESETZ 466 2. REIT-AG 467 D. ARBITRAGE ALS GESTALTUNGSPARAMETER 468 I. SONDERUNTERNEHMENSRECHT 468 II. STEUERRECHT 469 § 20 - KOLLEKTIVANLAGE ALS RECHTSFORMUEBERGREIFENDE MATERIE 469 A. RECHTSFORMBEZOGENE POSITION 470 B. GANZHEITLICHE ANSAETZE 471 I. ANLEGER IM FOKUS . . 471 II. RECHT DER TREUPFLICHTIGEN 472 III. KOLLEKTIVANLAGENRECHT I.W.S 473 C. INDIZIEN FUER SONDERRECHT . 474 I. WERTUNGSTRANSFER 474 II. FORMENVERMISCHUNG 476 III. KOLLEKTIVANLAGE ALS SPEZIFIKUM 477 IV. PROBLEMFALL ANLAGE-AG UND ANLAGE-KG 480 1. HISTORIE UND SYSTEMATIK 480 2. RECHTSVERGLEICHENDER BEFUND 480 3. AIFM-RL UND KAGB 483 §21-FUNKTIONALE AEQUIVALENZ: KOMPLEMENTARITAET UND SUBSTITUTION . . . 483 A. INITIATORENPERSPEKTIVE 484 I. BEFRISTUNG 484 II. TYP 485 III . HANDELBARKEIT DER FONDSANTEILE 486 IV. STELLUNG DES VERWALTERS 488 B. ANLEGERPERSPEKTIVE 491 I. QUALITATIVE ANFORDERUNGEN AN DIE UNTERNEHMENSLEITUNG 492 II. ANLEGERBETEILIGUNG AN ENTSCHEIDUNGSPROZESSEN 493 III. KONTROLLE DER UNTERNEHMENSLEITUNG 494 C. MODIFIKATION UND SUBSTITUTION 495 I. FUNKTIONALE SUBSTITUTION 495 II. KONVERGENTE TRANSFORMATION 498 1. MAKROTENDENZ VERTRAG/TRUST 498 A) KAPITALSYSTEM 49§ B) BINNENORGANISATION 499 XXIV INHALTSVERZEICHNIS 2. MAKROTENDENZ KORPORATION 501 A) HAFTUNGSBESCHRAENKUNG 501 B) RECHTSFAEHIGKEIT, AUSSONDERUNGSRECHT 501 C) FUND GOVERNANCE 503 III. GRAVITATIONSFELD UND IDEALANLAGE 505 §22-STRUKTURELLE AEQUIVALENZ: DAS ANLAGEDREIECK 507 A. INVESTMENTDREIECK 508 I. ZWECK 508 II. GESETZLICHE AUFGABENTRIAS 509 III. ANLAGEDREIECK ALS GLEICHSCHENKLIGES DREIECK 510 IV. DEFIZITE . 513 B. DREIECKSSTRUKTUR JENSEITS DES SONDERRECHTS (INVG, KAGB) 514 I. TREUHANDBETEILIGUNG 514 1. GESTALTUNGEN 514 2. SCHUTZZWECK DER TREUHAND 516 3. AUFGABENTRIAS 517 4. BEZIEHUNG VERWALTER UND ANLEGER 519 II. ANLAGE-KORPORATION 520 1. FUNKTION DES AUFSICHTSRATS 520 2. BEZIEHUNG DER AKTIONAERE ZU VORSTAND UND AUFSICHTSRAT 521 III. PERSONENGESELLSCHAFT 521 1. PUBLIKUMS-KG MIT BEIRAT 522 2. GMBH & CO. MIT EXTERNEM VERWALTER 522 3. VENTURE CAPITAL- UND PRIVATE EQUITY-GMBH & CO. . . 523 C. INTERESSENGEPRAEGTE STRUKTUR DER KOLLEKTIVANLAGE 524 I. ANLAGEDREIECK ALS ORGANISATIONSGEBOT 525 II. VERANKERUNG IN DER FONDSREGULIERUNG 528 1. EXTERNE VERWAHRUNG (VERTRAGSMODELL ) 528 A) GESELLSCHAFT MIT EXTERNER VERWAHRUNG 529 B) VERWAHRSTELLE FUER ILLIQUIDE ASSETS 529 C) QUALIFIZIERTE ANLEGER 529 2. KORPORATIONSMODELL 530 A) PFLICHT ZUR EXTERNEN VERWAHRUNG 530 B) VERWAHRERPFLICHTEN 532 III. RECHTSOEKONOMISCHE VERPROBUNG 533 D. ZWISCHENERGEBNIS UND FORTGANG DER UNTERSUCHUNG 535 § 23 - TELEOLOGISCHE AEQUIVALENZ: ANLEGER- UND FUNKTIONSSCHUTZ 536 A. VERWALTER 536 B. VERWAHRER 538 C. ANLEGER 538 INHALTSVERZEICHNIS XXV §24 - ERGEBNISAEQUIVALENZ 538 A. TENDENZEN 539 I. SCHRIFTTUM 539 II. JUDIKATIVE 541 III. LEGISLATIVE 543 B. ANLEGER- UND SYSTEMSCHUTZ VS. PRIVATAUTONOMIE 545 C. GRENZEN 546 I. IDEALANLAGE STATT ANLEGERSCHUTZ 546 II. METHODISCHE BASIS 546 III. SUBSTANZ UEBER FORM? 546 1. RECHTSTHEORETISCHE EINORDNUNG 546 2. WIRTSCHAFTLICHE BETRACHTUNGSWEISE 548 3. RUECKFUEHRUNG AUF DEN WAHREN PARTEIWILLEN 549 D. ZWISCHENERGEBNIS UND FORTGANG DER UNTERSUCHUNG 549 ZWEITES KAPITEL: VERTRAG MIT KORPORATIVER VERMOEGENSORGANISATION . . 551 § 25 - KOLLEKTIVANLAGE ALS HYBRID 551 A. DEFIZITE TRADITIONELLER ERKLAERUNGSMODELLE 551 I. KEIN GEMEINSAMER ZWECK 551 II. BESCHRAENKTE TREUPFLICHT DES VERWALTERS 562 B. IDEALVERTRAG 567 C. ABBILDUNG DER VERTRAGSANALOGIE IN DEN ORGANISATIONSFORMEN 569 I. VERTRAG . . . . : 570 1. BILATERALES SCHULDVERHAELTNIS MIT KORPORATIVEM ELEMENT 570 2. GESTALTUNGSALTERNATIVEN 573 3. INVESTMENT-SONDERVERMOEGEN ALS PROTOTYP 576 II. GESELLSCHAFT 581 1. QUASI-GESELLSCHAFT 582 2. BILATERAL GEORDNETE BINNENSTRUKTUR 583 3. INV-AG ALS PROTOTYP 584 4. INV-KG ALS PROTOTYP 586 D. ZWISCHENERGEBNIS UND FORTGANG DER UNTERSUCHUNG 586 §26 - INTERMEDIAERSPFLICHTEN 588 A. GLAEUBIGER DER LEISTUNG 588 B. HAUPTPFLICHT 588 I. VERWALTER: ANLAGE 588 II. VERWAHRER: KONTROLLE, VERWAHRUNG 589 C. NEBENPFLICHTEN 589 I. SORGFALT UND LOYALITAET 589 1. DOGMATISCHE ZUORDNUNG 591 2. STANDARDISIERTE LOYALITAET 592 XXVI INHALTSVERZEICHNIS II. GLEICHBEHANDLUNG 594 1. VERTRAGSPFLICHT DES GESCHAEFTSBESORGERS 594 . 2. KONSEQUENZEN 596 §27 -DIFFERENZIERUNG ZWISCHEN PROFESSIONELLEN UND PRIVATANLEGERN. . . 597 A. DICHOTOME ANLEGERTYPOLOGIE 598 I. ZIVILRECHTLICHE KATEGORIEN 598 II. ANLEGERTYPOLOGIEN DES FINANZMARKTRECHTS 598 1. VARIANTEN DER ANLEGERTYPOLOGIE BIS ZUR UMSETZUNG DER AIFM-RL 598 2. PRIVAT- UND PROFESSIONELLE ANLEGER ALS EUROPAEISCHE KERNKATEGORIEN 601 3. ANLEGERTYPOLOGIEN DES KAGB 602 III. ANERKENNUNG ALS ORGANISATIONSPRINZIP? 604 1. BEURTEILUNGSFAEHIGKEIT 605 2. RISIKOTRAGFAEHIGKEIT 605 3. PRIVATE UND QUALIFIZIERTE ANLEGER 606 B. ANLEGERDICHOTOMIE ALS GENERALPRINZIP DER ANLAGEORGANISATION 607 I. ANLEGERTYPOLOGIEN ALS GEWAEHRSTRAEGER DER PRIVATAUTONOMIE 607 1. STRUKTURELLES UNGLEICHGEWICHT ALS MARKTSTOERUNG .... 607 2. ANLAGESPEZIFISCHER VERBRAUCHERSCHUTZ 608 II. TELEOLOGISCHE GRUNDLEGUNG 610 . 1. WOHLSTAND UND WISSEN ALS ANLAGEPARAMETER 610 2. LUECKEN DES INFORMATIONSANSATZES 612 3. ASYMMETRISCHER PATERNALISMUS 614 4. RECHTSVERGLEICHENDE VERPROBUNG 616 A) QUALIFIZIERTE ANLAGEFORMEN 616 B) REDUZIERTER ANLEGERSCHUTZ 620 III. SYSTEMATIK 623 1. REDUZIERTE PRODUKTREGULIERUNG 623 2. FUNKTION DER AUFSICHT 625 3. TYPOLOGIE ALS GRENZUNRECHT 627 IV. ZWISCHENERGEBNIS 628 C. STATUSDIFFERENZIERUNG ALS MAXIME DER ANLAGEORGANISATION . . . 628 I. PRIVATE UND PROFESSIONELLE ANLEGER IN EINER KOLLEKTIVANLAGE 629 II. ANLAGEKASKADE 630 DRITTES KAPITEL: RECHTSFOLGEN 633 §28-AUSLEGUNGSLEITLINIE 633 INHALTSVERZEICHNIS XXVII §29-BEGRENZUNG 634 A. PRIVATANLEGER 635 B. QUALIFIZIERTE ANLAGE : . . . 639 C. KONSEQUENZEN 642 VIERTES KAPITEL: ZWISCHENERGEBNIS UND FORTGANG DER UNTERSUCHUNG 645 FUENFTER TEIL RECHTSBEZIEHUNGEN IM ANLAGEDREIECK ERSTES KAPITEL: INTERMEDIAERE 649 § 30 - HAUPTPFLICHTEN DER INTERMEDIAERE 649 A. VERWALTER . . 649 I. ANLAGEVERWALTUNG ALS KONSTITUTIVE PFLICHT 649 II. INHALT DER HAUPTPFLICHT 652 1. KARDINALPFLICHTEN 653 A) HANDELN IM ANLEGERINTERESSE 653 B) GLUECKSSPIELVERBOT 654 C) VERMEIDUNG RENDITELOSEN RISIKOS 655 AA) TYPEN DER DIVERSIFIKATION 655 BB) ALLGEMEINE DIVERSIFIKATIONSPFLICHT? 657 CC) INSBESONDERE: OBJEKTGESELLSCHAFTEN 659 DD) INSBESONDERE: FONDS OHNE ANLAGEVORGABEN . . . 660 2. QUELLEN ANLAGESPEZIFISCHER WEISUNGSBINDUNG 660 A) KONSTITUIERENDE DOKUMENTE 660 B) VERTRIEBSINFORMATIONEN? 661 C) NICHT: PERIODISCHE INFORMATIONEN 663 3. ANLAGESPEZIFISCHE WEISUNGEN 664 A) ANLAGEPARAMETER 664 B) ANFORDERUNGEN AN DIE VERTRAGSGESTALTUNG? 665 C) ANLAGEPFLICHT? 667 III. ERFOLGS- VS. VERHALTENSHAFTUNG 668 1. EINSCHAETZUNGSPRAEROGATIVE 668 A) GRUNDSATZ . 668 B) GARANTIEFONDS 669 2. ABWEICHUNG VON WEISUNGEN? 669 A) ERFOLGSHAFTUNG GEM. §665 S. 1 BGB? 669 B) VERFAHRENSHAFTUNG: INVESTMENT JUDGEMENT RULE . . . 671 3. HAFTUNGSBESCHRAENKUNG . . 673 B. BE- UND VERWAHRER 674 XXVIII INHALTSVERZEICHNIS I. HANDELN IM ANLEGERINTERESSE . . . 674 II. KARDINALPFLICHTEN 674 1. VERWAHRUNG DER VERMOEGENSGEGENSTAENDE 674 2. UEBERWACHUNG DES VERWALTERS 676 A) PRINZIP DES ANLAGEDREIECKS 676 B) RECHTMAESSIGKEITSKONTROLLE 676 C) ANNEXKOMPETENZEN 679 III. ZWINGENDES RECHT 680 C. AUFGABENUEBERTRAGUNG 681 I. INTERNE VS. EXTERNE VERWALTUNG 681 1. RESIDUALE FUNKTIONEN DER GESELLSCHAFTSORGANE? .... 682 2. UEBERTRAGBARKEIT AUF ANDERE GESELLSCHAFTSFORMEN .... 685 II. DELEGATION DER VERWALTUNG 687 1. GRUENDE FUER DIE AUSLAGERUNG 688 2. RECHTSVERGLEICHENDER RUNDBLICK 689 3. UMFANG DER AUFGABENUEBERTRAGUNG 692 A) SUBSTITUTION? 692 B) HOECHSTPERSOENLICHES GESCHAEFT? 693 C) VIER-STUFEN-MODELL DES § 36 KAGB 693 4. ZIVILRECHTLICHE KONSEQUENZEN 695 A) WISSENSZURECHNUNG: DELEGATIONSNEHMER ALS WISSENSVERTRETER ? 695 B) AUSLAGERUNGSVERHAELTNIS 696 C) ANLAGEVERHAELTNIS 698 III. DELEGATION DER VERWAHRUNG 698 1. VERWAHRUNG DER VERMOEGENSGEGENSTAENDE . 699 2. UEBERWACHUNG 701 § 31 - INTERMEDIAERSVERGUETUNG 701 A. ARTEN DER INTERMEDIAERSVERGUETUNG 702 I. ERWERBSKOSTEN, INSBESONDERE VERDECKTE INNENPROVISIONEN 702 1. AUSGABEAUFSCHLAEGE 702 2. VERDECKTE INNENPROVISIONEN 703 II. REGELMAESSIGE GEBUEHREN 704 1. BERECHNUNGSBASIS 705 2. ZUWENDUNGEN 705 III. ERFOLGSABHAENGIGE VERGUETUNG 707 1. PARAMETER 707 2. ANLEGERINTERESSE 708 3. ZULAESSIGKEIT 709 IV. RUECKNAHMEABSCHLAG 710 B. HOEHE DER VERWALTERVERGUETUNG 713 INHALTSVERZEICHNIS XXIX I. RECHTSVERGLEICHENDER RUNDBLICK 713 II. VERGUETUNGSSTRUKTUR 718 III. .ZIVILRECHTLICHE EXZESSGRENZE 719 1. WETTBEWERB ALS ALTERNATIVER MECHANISMUS? (TELEOLOGIE) 719 2. SYSTEMENTSCHEIDUNG DES GESETZES 722 A) ANLEGER- STATT INTERMEDIAERSPRAEFERENZEN 722 B) AUSBAU DES INFORMATIONSMODELLS 723 C) VERBLEIBENDER SCHUTZBEDARF 724 3. MATERIELLE EXZESSKONTROLLE FUER PRIVATANLEGER? 724 A) AKTIENRECHTLICHE EXZESSKONTROLLE? 725 B) INVESTMENT- ODER GESCHAEFTSBESORGUNGSRECHTLICHE. EXZESSKONTROLLE? 725 C) GEBUEHRENBEZOGENE INHALTSKONTROLLE 727 C. AENDERUNG DER VERWALTERVERGUETUNG 729 II RECHTSVERGLEICHENDER RUNDBLICK 729 II. VERGUETUNGSAENDERUNG NACH DEUTSCHEM RECHT 731 1. VERTRAGSMODELL 732 2. ZUSTIMMUNGSPRINZIP. 732 3. AGB-AENDERUNGSVORBEHALT? 732 4. VERTRAGSANPASSUNG 734 III. KUENDIGUNG UND NEUANLAGE BEI OFFENEN FONDS 735 IV. GESCHLOSSENE FONDS 736 §32 -NEBENPFLICHTEN DER INTERMEDIAERE 738 A. INTERESSENKONFLIKTE 738 I. GRUNDSATZ: ORGANISATION- STATT ERGEBNISREGULIERUNG . . . 739 II. PFLICHTERITRIAS 740 1. VERMEIDUNG 740 2. VERWALTUNG 741 3. OFFENLEGUNG UND ZUSTIMMUNG 742 A) OFFENLEGUNG EX ANTE 742 B) OFFENLEGUNG EX POST 744 III. ABSOLUTE GRENZEN 744 IV. INSBESONDERE: ZUWEISUNG VON GESCHAEFTSCHANCEN 745 B. GLEICHBEHANDLUNGSPFLICHT 748 I. TEILFONDS / TEILGESELLSCHAFTSVERMOEGEN 748 1. ZWECK 748 2. ZULAESSIGKEIT UND GESTALTUNG 749 3. GEMEINKOSTEN BEI DER INV-GES? 751 A) EINSTANDSPFLICHT DER TEILGESELLSCHAFTSVERMOEGEN? . .. J52 B) AUSGESTALTUNG 753 XXX INHALTSVERZEICHNIS II. ANTEILSKLASSEN 753 1. IDENTISCHE BEZUGSGROESSE BEI ABWEICHENDEN RAHMENBEDINGUNGEN 753 2. INVESTMENTRECHTLICHE REGELUNG . 755 3. GRENZEN 757 III. DIFFERENZIERTE RECHTE 760 1. KOSTEN? 760 2. ANTEILSRUECKNAHME? 762 3. INFORMATIONEN? 763 4. ORGANBESETZUNG 764 ZWEITES KAPITEL: STELLUNG DER ANLEGER 765 §33 - MITTELEINZAHLUNG ALS OBLIEGENHEIT 765 A. KEINE RECHTSPFLICHT 765 B. AUSNAHME: ANLAGESTRATEGIE? 766 § 34 - ANLEGERRECHTE 766 A. TEILHABE- UND STIMMRECHTE? 766 I. EINFLUSS ALS RECHTSFORMBEZOGENER PARAMETER 767 II. STIMMRECHT UND ANLAGEBEZIEHUNG 772 1. EFFIZIENZ DER MITBESTIMMUNG? 772 2. MEHRHEITSPRINZIP ALS ORDNUNGSMUSTER DER ANLAGEBEZIEHUNG? 773 III. SUBSTITUTE 774 1. ANDERUNGSVORBEHAELT 775 2. LOESUNGSRECHT BEI WESENTLICHEN AENDERUNGEN 776 3. ABWEICHENDE GESTALTUNG FUER QUALIFIZIERTE ANLEGER . . . 777 IV. EXIT STATT VOICE 778 B. INFORMATIONSRECHTE 780 I. VERZICHT AUF MITGLIEDSCHAFTLICHE KONNOTATION 780 II. INDIVIDUELLES INFORMATIONSRECHT? 780 1. KAGB 780 2. ANDERE RECHTSORDNUNGEN 781 3. DYNAMISCHES INFORMATIONSSYSTEM 782 A) INFORMATIONSTHEORETISCHER AUSGANGSPUNKT 782 B) INFORMATIONSTRIAS DES GESCHAEFTSBESORGUNGSRECHTS . . 783 III. KONSEQUENZEN UND MODIFIKATIONEN 786 1. HINWEISPFLICHT AUF PFLICHTVERLETZUNGEN? 786 2. VERTRAGLICHE ERWEITERUNG ODER REDUKTION? 787 3. ENTLASTUNGSKLAUSEL? 788 C. BEZUGSRECHT? 788 INHALTSVERZEICHNIS XXXI § 35 - RECHTSSCHUTZ 789 A. RECHTSVERGLEICHENDER RUNDBLICK 789 I. AKTIVLEGITIMATION 789 II. BUENDELINSTITUTION 792 III. EINBINDUNG DER AUFSICHTSBEHOERDE 793 B. AKTIVLEGITIMATION . 794 I. GEGEN VERWALTER 795 1. EXKLUSIVE ODER KUMULATIVE REPRAESENTATION 795 2. INDIVIDUAL- ODER KOLLEKTIVANSPRUCH? 796 3. VORRANGVERHAELTNIS DER INTERMEDIAERSKLAGE 799 II. GEGEN VERWAHRER 799 III. GEGEN MITANLEGER . . . . 801 C. PFLICHTVERLETZUNG 801 I. ZIVILRECHTLICHER INHALT DES ANLAGEDREIECKS 801 II. UEBERSCHREITUNG DER ANLAGEGRENZEN 803 1. ANSPRUECHE AUS §§ 280,281 BGB 803 2. DELIKTISCHE ANSPRUECHE 805 3. GELTENDMACHUNG ; . . 805 III. DEFIZITAERES ANLAGEDREIECK 806 1. UNTERLASSUNG? . .. . 807 2. VERTRAGLICHE HAFTUNG DES VERWALTERS . . . 807 3. DELIKTISCHE HAFTUNG SONSTIGER BETEILIGTER? 807 DRITTES KAPITEL: AENDERUNG, BEENDIGUNG UND INSOLVENZ ... 811 § 36 - AENDERUNG DES ANLAGEVERTRAGS 811 A. ANLAGESTRATEGIE 811 I. AGB-AENDERUNGSVORBEHALT? 811 II. WEGFALL DER GESCHAEFTSGRUNDLAGE? 814 B. GESETZLICH GEREGELTE STRUKTURMASSNAHMEN 816 I. VERSCHMELZUNG 816 1. OFFENE FONDS 816 2. EXIT STATT VOICE . 818 3. UEBERTRAGBARKEIT AUF GESCHLOSSENE FONDS 818 II. MASTER-FEEDER 819 1. REGELUNG DES KAGB FUER PUBLIKUMSFONDS 820 2. EINBINDUNG IN MASTER-FEEDER 820 3. VERSCHMELZUNG, SPALTUNG UND ABWICKLUNG DES MASTER-FONDS 821 4. SPEZIALFONDS 822 III. TEILFONDS / TEILGESELLSCHAFTSVERMOEGEN UND UMBRELLA- . KONSTRUKTION 822 XXXII INHALTSVERZEICHNIS IV. ZWISCHENERGEBNIS 822 C. WECHSEL DES GESCHAEFTSBESORGERS 823 I. VERWALTER 823 1. WILLKUERLICHER WECHSEL . 823 A) KUENDIGUNG DES ANLAGEVERTRAGS 823 B) ABFINDUNG ZUM NETTOINVENTARWERT ABZUEGLICH AUFLOESUNGSKOSTEN 824 2. VERLUST DES VERWALTUNGSRECHTS 825 A) GESETZLICHER BEENDIGUNGSGRUND, AUSSERORDENTLICHE KUENDIGUNG DURCH VERWAHRSTELLE 825 B). ABFINDUNG ZUM ANTEILIGEN NETTOINVENTARWERT .... 826 3. BESTELLUNG EINER ANDEREN KVG 826 II. VERKAUF DES VERWALTUNGSRECHTS? 827 1. US-RECHT 827 2. UEBERTRAGBARKEIT AUF DAS DEUTSCHE RECHT? 828 A) ZUWENDUNGSVERBOT? 829 B) VERMEIDEN - VERWALTEN - VERKUENDEN? 830 III. VERWAHRER 831 1. AUSTAUSCHBEFUGNIS ALS VERWALTERKOMPETENZ 831 2. VERTRAGLICHES KUENDIGUNGSRECHT? 833 3. AUSTAUSCHBEFUGNIS VS. AUSTAUSCHPFLICHT 833 D. STRUKTURMASSNAHMEN IM ANLAGEDREIECK 833 I. REDUZIERTER BESTANDSSCHUTZ 834 II. RECHTSVERGLEICHENDE VERPROBUNG 835 III. BESTANDSINTERESSE DES VERWALTERS VS. AUSSTIEGSINTERESSE DES ANLEGERS 837 1. WESENTLICHE AENDERUNG DES ANLAGEVERTRAGS 837 2. AUSSCHEIDEN ZUM LIQUIDATIONSWERT 838 3. PASSIVITAETSSCHUTZ 838 4. ANGEMESSENHEITS-/INHALTSKONTROLLE? 839 IV. BEISPIEL: UMTAUSCH UND VERSCHMELZUNG VON ANTEILSKLASSEN 840 §37-INSOLVENZ 840 A. INSOLVENZ DES VERWALTERS: ASSET PROTECTION 841 I. VERTRAG: SCHUTZ DES ANLAGEWERTES (*ASSET PROTECTION ) . . 841 II. INVESTMENTGESELLSCHAFT 841 1. INTERNE VERWALTUNG- 841 A) KORPORATION 842 B) PERSONENGESELLSCHAFT 842 2. EXTERNE VERWALTUNG 844 III. ABSONDERUNG STATT AUSSONDERUNG 845 INHALTSVERZEICHNIS XXXIII 1. VERTRAG 845 2. INVESTMENTGESELLSCHAFT 846 3. ABSONDERUNG ALS .KORPORATIVER TEIL DES ORGANISATIONSRECHTS 846 B. INSOLVENZ DES VERWAHRERS 847 C. EINSTANDSPFLICHT DER ANLEGER FUER KOLLEKTIVVERBINDLICHKEITEN? 847 I. RECHTSVERGLEICHENDER RUNDBLICK 848 II. RECHTSOEKONOMISCHE VERPROBUNG 851 III. HAFTUNGSBESCHRAENKUNGEN NACH ANLAGERECHTSFORMEN . . . 852 1. VERTRAG 852 A) VERWALTER ALS VERTRAGSPARTNER 852 B) BEGRENZUNG AUF AENLAGEBETRAG 853 C) ABWEICHENDE VEREINBARUNG MIT QUALIFIZIERTEN ANLEGERN 854 2. STILLE BETEILIGUNG, KG UND AG 856 3. FONDS-GBR UND -OHG 858 A) FONDS-GBR 858 B) FONDS-OHG 863 4. TREUHANDBETEILIGUNGEN 863 IV. VERLUSTHAFTUNG 863 §38 - LIQUIDATION & DESINVESTITION 865 A. LIQUIDATION 865 I. AUFLOESUNGSGRUND UND -FRIST 865 II. ENTSPRECHENDE ANWENDUNG DER §§264 FF. AKTG 866 III. VERAEUSSERUNG UND AUSKEHR 866 B. DESINVESTITION 868 I. RECHTSVERGLEICHENDER RUNDBLICK 868 II. KAPITALRUECKGEWAEHR? 870 1. KAGB 870 2. TREUBINDUNG UNTER DEN ANLEGERN? 871 III. UEBERTRAGBARKEIT / FUNGIBILITAET? 872 1. FUNGIBILITAET 873 A) GRUNDSATZ: KEIN AUSSCHLUSS DER UEBERTRAGBARKEIT . . 873 B) GRENZEN DER VERTRAGSGESTALTUNG 874 2. BONITAET 876 C. BELASTUNGSVERBOT 877 ERGEBNIS UND AUSBLICK . 879 § 39 - PRINZIPIEN DER KOLLEKTIVEN VERMOEGENSANLAGE 879 A. BINNENRECHT (FUND GOVERNANCE) 879 I. ANWENDUNGSBEREICH 879 XXXIV INHALTSVERZEICHNIS 1. DEFINITION 879 2. ABGRENZUNG 879 3. KOLLEKTIVE VERMOEGENSANLAGE ALS EIGENSTAENDIGE RECHTSMATERIE 880 II. STRUKTUREN 881 1. KOLLEKTIVANLAGE ALS HYBRID 881 A) VERTRAGS- STATT KORPORATIONSMODELL 881 B) GESCHAEFTSBESORGUNGS- VS. KORPORATIONSELEMENTE . . 882 C) QUALIFIZIERTE VS. PRIVATANLEGER 883 2. ANLAGEDREIECK 883 A) GEGENSEITIGE INTERMEDIAERSKONTROLLE . 883 B) PRAEVENTIONS- UND KOMPENSATIONSBEFUGNIS DES INTERMEDIAERS . 884 C) BEZIEHUNG UND ANSPRUECHE DER ANLEGER UNTEREINANDER 885 D) ANLEGER- UND FUNKTIONSSCHUTZ 885 III. INTERMEDIAERE 885 1. HAUPTPFLICHTEN 885 2. VERWALTERGEBUEHREN: INFORMATIONSPRINZIP 886 3. GLEICHBEHANDLUNGSPFLICHT 886 IV. ANLEGER 886 1. REDUZIERTER BESTANDSSCHUTZ 886 2. AUSSCHEIDEN ZUM NAV ABZUEGLICH LIQUIDATIONSKOSTEN 887 3. AUF DEN ANLAGEBETRAG BESCHRAENKTE HAFTUNG 888 B. AUSSENRECHT (CORPORATE GOVERNANCE) 888 I. INSTITUTIONALITAET UND AUSSENRECHT: DIE INTERMEDIAERSSTELLUNG 889 II. UNTERNEHMENSRECHT ALS RECHT DER STELLVERTRETER: DIE AKTIONAERSSTELLUNG 889 III. FONDS GOVERNANCE VS. CORPORATE GOVERNANCE: DIE STEWARDSHIP-DEBATTE 891 § 40 - FAZIT 895 A. VERPROBUNG DER UNTERSUCHUNGSZIELE 895 B. GRENZEN DES RECHTS 896 C. IDEALANLAGE - DIE ZUKUNFT? 897 ABKUERZUNGSVERZEICHNIS 899 LITERATURVERZEICHNIS 909 STICHWORTVERZEICHNIS 995
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